Morning Call 06/07/2026 – Amare Private Invest

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Morning Call

Análise diária de mercado

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Panorama GlobalInternacional

🌍 Semana decisiva: ata do FOMC, cúpula da Otan e novos desdobramentos da Ucrânia: o mercado reabre após o feriado de Independência dos EUA na sexta com o Dow Jones em máxima histórica. Mas o foco desta semana vai além dos dados: a cúpula da Otan na Turquia, a ata do FOMC e a perspectiva de retomada diplomática entre Trump, Putin e Zelensky colocam a geopolítica de volta no centro das atenções.

S&P 500+0,43%Futuro

Nasdaq+1,05%Futuro

Hang Seng+1,14%Hong Kong

DAX+0,16%Alemanha

Brent−0,61%US$ 71,68/bbl

WTI−0,57%US$ 68,30/bbl

Ouro+0,81%US$ 4.159/oz

Treasury 10a4,467%↓ de 4,490%

Ucrânia — nova fase diplomática e militar: Trump fez ligações separadas com Putin e Zelensky no fim de semana; drones ucranianos atingiram um terminal petrolífero e um porto em São Petersburgo, enquanto a Rússia lançou seu segundo grande ataque a Kiev em menos de uma semana. A cúpula da Otan na Turquia esta semana será decisiva para o futuro do conflito
Irã — funeral de Khamenei: o líder supremo, morto em ataque aéreo dos EUA e Israel em 28 de fevereiro, tem funeral de vários dias neste fim de semana — marco simbólico do conflito que ainda precifica o petróleo
Iene oscila perto de mínima de 40 anos (162,68/dólar) — mercado em alerta para nova intervenção japonesa após valorização repentina na quinta-feira passada alimentar especulações sobre ação do governo
Veículos elétricos chineses avançam na Europa apesar das tarifas da UE — preços mais baixos e expansão da produção local contornam as sobretaxas

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BrasilMercado Doméstico

Ibovespa+0,74%174.070 pts · +8% no ano

Dólar−0,76%R$ 5,1680

Prod. industrial−0,2%Mai/abr — abaixo do esperado

IPCA 2026 (Focus)5,30%↓ de 5,33% — 1ª queda

📉 Focus: IPCA 2026 cai pela primeira vez em 15 semanas — de 5,33% para 5,30%: após 14 altas consecutivas, o mercado finalmente revisou a projeção de inflação para baixo — sinal de que o alívio dos combustíveis começa a ser incorporado nas expectativas. A Selic esperada para o fim do ano foi mantida em 14,00%, confirmando que o mercado precifica pelo menos mais um corte no ciclo.

🏭 Produção industrial desacelera 0,2% em maio — juros restritivos pesam: o resultado ficou abaixo da mediana de +0,3% esperada pelo mercado. O recuo foi puxado pela indústria extrativa e pelo segmento de petróleo e biocombustíveis — que interromperam cinco meses de crescimento consecutivo. Dado consistente com o Caged fraco da semana passada: política monetária restritiva desacelerando a atividade.

Flávio vai aos EUA esta semana para tentar adiar a aplicação das tarifas de 25% sobre produtos brasileiros — ao mesmo tempo, o governo Lula aposta numa nova reunião e na oferta de redução de alíquotas para barrar o tarifaço de Trump
Pauta-bomba das dívidas rurais: Motta se reúne com a bancada do agro e o governo para tentar limitar o impacto — o tema volta à pauta após o recesso de julho
Advent constrói 8% na Natura via ações e derivativos a ~R$ 9,75 por ação — entrada incomum no mercado local, com negociação prévia de condições com a companhia

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Empresas em DestaqueCorporativo

HBR Realty / Helbor (HLBR3): a HBR Realty protocolou pedido de OPA de permuta unificada na CVM para adquirir o controle e cancelar o registro da Helbor — as duas companhias são controladas pela família Borenstein, tornando a operação uma consolidação dentro do mesmo grupo.
Natura (NTCO3): a gestora Advent construiu participação de cerca de 8% via ações e derivativos, com parâmetro de entrada de ~R$ 9,75 por ação — operação considerada incomum por combinar compra em bolsa com negociação prévia de condições com a companhia.

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Análise do DiaResearch BTG Pactual

Contexto de Mercado Baseado no Research BTG Pactual

A primeira queda do IPCA 2026 no Focus em 15 semanas — de 5,33% para 5,30% — é o dado mais simbólico desta abertura de semana. Não é uma queda expressiva em termos absolutos, mas o sinal importa: o mercado finalmente começou a incorporar nas expectativas o alívio dos combustíveis que o IPCA-15 de junho já havia antecipado. Segundo o research do BTG Pactual, essa reversão, combinada com a produção industrial abaixo do esperado e o Caged fraco, forma um quadro que favorece a continuidade dos cortes da Selic — o BC tem mais espaço do que tinha há três semanas. Ao mesmo tempo, a semana traz dois eventos globais de peso que podem redefinir o ambiente de risco: a ata do FOMC, que vai detalhar o pensamento do Fed após a postura hawkish de Warsh, e a cúpula da Otan na Turquia, que pode gerar novos compromissos de gastos com defesa europeia e desdobramentos no conflito Rússia-Ucrânia. O petróleo segue ao redor de US$ 71 (Brent) e US$ 68 (WTI) — patamar que consolida a desinflação importada, mas que também reflete a incerteza sobre o acordo EUA-Irã ainda em negociação indireta em Doha. Para o investidor, o Ibovespa a 174 mil pontos com alta de 8% no ano e o real em R$ 5,17 mostram que o cenário doméstico melhorou substancialmente desde o pico da guerra — mas o fiscal (pauta-bomba, tarifaço americano, PEC da 6x1) e o El Niño seguem como os principais vetores de risco para o segundo semestre.

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Boletim Focus Expectativas de Mercado

IPCA 2026 5,30% ↓ de 5,33% — 1ª queda em 15 sem.

Selic 2026 14,00% Manutenção · 2ª sem. consecutiva

Câmbio 2026 R$ 5,20 Manutenção · 3ª sem. consecutiva

PIB 2026 1,99% Manutenção · 1ª sem.

IPCA 2026 cai pela primeira vez em 15 semanas: de 5,33% para 5,30% — o alívio dos combustíveis começa a ser incorporado nas expectativas. As projeções de 2027 (4,18%) e 2028 (3,70%) seguem estáveis. O mercado projeta convergência à meta de 3,50% apenas em 2029
Selic em 14,00% para o fim de 2026 — manutenção pela segunda semana seguida. O mercado precifica pelo menos mais um corte no ciclo, com o Copom de agosto sendo o próximo passo. Projeção de 12,00% para 2027 e 10,50% para 2028
Câmbio em R$ 5,20 para 2026 — manutenção pela terceira semana. A estabilidade da projeção reflete o equilíbrio entre o alívio do petróleo e o dólar global forte (Fed hawkish)
PIB 2026 em 1,99% — praticamente estável. Produção industrial fraca e Caged abaixo do esperado ainda não foram suficientes para revisar o PIB, mas apontam para uma moderação da atividade no 2S26

📌 Leitura do Focus: a primeira queda do IPCA no Focus em 15 semanas é o sinal mais construtivo desta semana para o ciclo de juros. Combinado com atividade moderando, o BC tem mais espaço para cortar em agosto. O mercado, porém, ainda não revisou a Selic abaixo de 14% — o que indica cautela com o fiscal doméstico e o ambiente externo. A confirmação do ciclo de queda da inflação nas próximas leituras seria o gatilho para uma revisão mais ampla.

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Clipping de NotíciasSeleção do Dia

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Focus / InflaçãoPolítica Monetária Brasil

IPCA 2026 cai pela primeira vez em 15 semanas no Focus — de 5,33% para 5,30%

Após 14 altas consecutivas, o mercado revisou pela primeira vez o IPCA 2026 para baixo no Boletim Focus — de 5,33% para 5,30%. A Selic esperada para o fim do ano foi mantida em 14,00%. O resultado sinaliza que o alívio dos combustíveis começa a ser incorporado nas expectativas de inflação.

Contexto: A queda é simbólica, mas o sinal importa. O mercado finalmente virou a página do ciclo de 14 altas consecutivas no Focus — o mesmo processo que havia desancorando as expectativas desde março. Para o Copom de agosto, é mais um argumento a favor da continuidade dos cortes da Selic.

Ucrânia / Otan / TrumpGeopolítica

Trump liga para Putin e Zelensky; Rússia lança 2º grande ataque a Kiev em uma semana — cúpula da Otan na Turquia esta semana

Trump realizou ligações separadas com Putin e Zelensky no fim de semana, sinalizando possível retomada diplomática. Ao mesmo tempo, drones ucranianos atingiram um terminal petrolífero em São Petersburgo e a Rússia lançou seu segundo grande ataque a Kiev em menos de uma semana. A cúpula da Otan na Turquia esta semana será decisiva para o futuro do conflito.

Contexto: A Ucrânia substitui o Irã como o conflito geopolítico mais relevante para os mercados globais. Para a energia, qualquer escalada que afete infraestrutura russa pode pressionar o petróleo e o gás europeu — mas o nível atual (Brent ~US$ 71) já não reflete prêmio de guerra expressivo. A cúpula da Otan pode definir novos compromissos de gastos em defesa, favoráveis ao setor.

Tarifaço / EUA / BrasilComércio Internacional

Flávio viaja aos EUA para adiar tarifas — governo Lula oferece redução de alíquotas para barrar o tarifaço de 25%

Flávio Bolsonaro viaja aos EUA esta semana para tentar adiar a aplicação das tarifas de 25% sobre produtos brasileiros. Em paralelo, o governo Lula aposta numa nova reunião com Washington e oferece redução de alíquotas como contrapartida. O Itamaraty já contestou o tarifaço formalmente, chamando-o de "remédio inapropriado".

Contexto: O tarifaço americano sobre produtos brasileiros é o principal risco comercial do 2S26. A abordagem simultânea do governo (negociação) e da oposição (Flávio nos EUA) mostra que o tema transcende a política doméstica — é um risco econômico real. A redução de alíquotas oferecida pelo Brasil pode ser o caminho mais rápido para um acordo.

Fiscal / CongressoRisco Fiscal Brasil

Pauta-bomba das dívidas rurais volta ao radar — Motta tenta acordo para limitar impacto

Motta reuniu-se com a bancada do agro e o governo para tentar limitar o impacto da pauta-bomba das dívidas rurais. O Corregedor do CNJ liberou pagamento retroativo de penduricalho extinto em 2006, antecipando-se ao STF. A crise com Alcolumbre coloca em risco votações consideradas "vitrine" pelo governo.

Contexto: O fiscal continua sendo o principal risco doméstico para os ativos brasileiros. A multiplicação de frentes — dívidas rurais, penduricalhos do Judiciário, PEC da 6x1 — reforça o cenário de pressão permanente sobre o orçamento. O mercado monitora se o governo consegue conter os gastos ou se o prêmio de risco fiscal voltará a se ampliar.

Ata FOMC / FedPolítica Monetária Global

Ata do FOMC esta semana detalha o pensamento do Fed após postura hawkish de Warsh

A ata do FOMC, a ser divulgada esta semana, vai revelar os detalhes do debate interno do Fed após a postura hawkish de Warsh em sua estreia. O mercado busca entender se há consenso para manter juros altos ou se há abertura para cortes futuros. O payroll de junho, divulgado na semana passada, e os dados de emprego seguem como referências-chave.

Contexto: A ata do FOMC é o dado mais relevante da semana para a trajetória do dólar global — e, por consequência, para o real. Se revelar debate mais equilibrado entre membros hawkish e dovish, pode aliviar a pressão sobre os emergentes. Se confirmar o consenso hawkish, o dólar se fortalece e o BC brasileiro ganha menos espaço para cortar.

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Análises baseadas no Research BTG Pactual.
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